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全通教育收购吴晓波频道遇阻 标的去“吴晓波”化或成空壳

2019-09-24 13:32:48 来源:财联社   阅读量:1.84万

9月23日晚,全通教育(300359.SZ)披露重大资产重组预案后的进展公告。全通教育称,公司对于杭州巴九灵的收购,截至目前交易双方对核心条款尚未达成最终共识;可能导致公司董事会或者交易各方撤销、中止本次重组方案或者对本次重组方案做出实质性变更。

今年3月,全通教育宣布收购杭州巴九灵以来,备受社会和业界关注,并两次遭到深交所火线问询,过程颇有些跌宕。

耐人寻味的是,就在全通教育宣布收购遇阻的当天,本次收购标的核心资产吴晓波频道APP,发文宣布正式更名为890新商学App。

分析人士认为,如果本次收购失败,对于上市不成的吴晓波频道与业绩增长乏力的全通教育,或是“双输”的局面。

收购遭深交所两次问询

今年3月,全通教育公告披露拟作价15亿元收购财经作家吴晓波旗下巴九灵96%股权,但随后被深交所两度问询。问询的焦点集中在交易是否是吴晓波个人IP的证券化,以及如吴晓波5年后离职公司如何应对。

对此,全通教育给出回复称,本次交易的实质为标的公司完整业务体系的证券化,而并非吴晓波先生个人IP的证券化。吴晓波离职后,全通教育一方面将进一步完善巴九灵的业务体系和团队建设,另一方面将巩固和提升巴九灵的经营独立性,采取针对性措施弱化吴晓波个人对业务的直接影响。

虽然回复了深交所两次问询,全通教育本次收购依然存在压力。全通教育承认,标的巴九灵仍对吴晓波个人有一定依赖。如若未来吴晓波出现重大过错,影响其个人形象和名誉,仍可能对上市公司和巴九灵的经营带来较大不利影响。

而值得一提的是,本次收购,杭州巴九灵的估值为15亿元,比过去20亿的估值下降5亿。

分析人士对财联社记者表示,全通教育业绩增长乏力,收购八九零目的是希望标的核心资产吴晓波频道,成为公司业绩新增长点。 创业公司估值被降低,与之前心理预期有差距,还要对上市公司未来业绩作出承诺,双方有分歧也是情理之中。

而就本次收购哪些环节双方存在重大分歧,未来双方将如何妥善解决分歧等问题,财联社记者联系全通教育,但截至记者发稿时,并未得到回复。

标的核心资产去“吴晓波”化

本次收购,杭州巴九灵的核心资产是吴晓波频道APP。

据公开资料显示,吴晓波频道APP一款专注服务新中产人群的课程学习平台,为新中产提供工作和生活中必备的新认知和新技能。2018年,吴晓波频道APP净利润7500万元 。

9月23日,就在全通教育宣布收购遇阻的当天,吴晓波频道APP,发文宣布正式更名为890新商学App,这似乎也是标的核心资产去“吴晓波”化,迈出的重要一步。

但对于依靠个人IP获得发展和营收的自媒体创业公司,一旦去掉个人IP,影响会有多大?

曾经购买过吴晓波频道产品的相关人员告诉财联社记者,当时购买吴晓波频道相关产品,就是奔着吴晓波去的,如果吴晓波个人品牌被弱化,那么APP的吸引力对他来说肯定弱化。

对此,著名经济学家宋清辉也对财联社记者表示,自媒体创业公司,依靠个人IP获得发展和营收,不适合成为上市公司收购标的。如果标的公司去个人IP化,对上市公司收购的影响是致命的,可能只是收购了一个空壳。

再有值得一提的是,2015年11月,吴晓波出售了大部分股权的创业公司蓝狮子顺利挂牌新三板。在登录新三板前,“吴晓波频道”被临时装入蓝狮子,成为蓝狮子的营收重点。

挂牌一年后,吴晓波频道被剥离。蓝狮子的业绩也随之大幅下降,2016年,蓝狮子收入锐减23.29%,2017年上半年营收为2352.66万元,同比下降29.65%,实现归属于挂牌公司股东的净利润350.90万元,同比减少73.07%。随后蓝狮子在新三板摘牌。

收购不成或是双输局面

全通教育2014年1月21日登陆创业板,在“互联网+”风潮下,全通教育股价曾高达467.57元,成为彼时沪深两市第一高价股。但随后公司股价暴跌,商誉减值,大量投资者损失惨重。

近年来,全通教育业绩增长乏力,陷入亏损泥潭。年报显示,2018年全通教育营收8.4亿元,净利润为亏损6.57亿元。2019年半年报显示,全通教育营收2.48亿元,净利润为亏损2546万元。

国金证券教育行业分析师吴劲草在接受记者采访时表示,全通教育过去几年,业务没有找到一个特别明晰的增长点,目前全通教育确实是需要通过并购,来实现一个业绩的增长。本次收购如果失败,对于全通教育来说,肯定是一个不小的打击。

而据红岸风险挖局系统显示,作为互联网教育公司,全通教育从2014年上市以来,收入只要是软件信息服务,2018年软件信息服务收入8.34亿元,其它收入573万元。2019年上半年,疑似财务粉饰和盈利健康水平两项指标处在异常状态。公司应收款较上期增长超过30%,资产减值比例大幅凸起,且销售收入负增长、存货正增长。

而对于巴九灵来说,本次被收购不成,登录A股变现的愿望也成为一场空。同时也宣告知识付费型的新互联网创业公司,冲击资本市场的再度失败。

知识付费曾在2016年站上风口,并在2017年达到巅峰。据艾瑞咨询发布的《中国在线知识付费市场研究报告》显示,2017年中国知识付费产业规模约为49.1亿元,同比增长近三倍。吴晓波频道也是在2017年先后拿到两轮融资,并且估值高达20亿元人民币。

2018年,许多A股上市公司一度掀起对此类公司的收购热情,包括瀚叶股份(600226.SZ)、利欧股份(002131.SZ)、骅威文化(002502.SZ)等公司因为天价收购意向而名噪一时。但随着证监会或交易所的问询函,三家的收购计划在2018年底全部无疾而终。

对此,著名经济学宋清辉对财联社记者表示,目前知识付费正从蓝海阶段过渡到红海阶段,加上行业竞争十分惨烈,未来前景难言乐观,很难成为上市公司稳定利润增长点。

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关键词阅读: 全通教育 / 重组 / 公告

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